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失业数据显示美联储6月将首次降息?

巴伦周刊8870人阅读

今年的三次降息可能分别在6月、11月和12月。

伏尔泰的小说《老实人》中的邦葛罗斯对主人公说:我们的世界是所有可能存在的世界中最好的(the best of all possible worlds)。对于美国股市来说似乎确实是这样——今年所有主要股指都已多次创下收盘纪录就是证据。

种种迹象表明,目前美国的金融环境不同寻常。美联储上周公布的数据显示,去年第四季度美国家庭财富增加了5万亿美元,这就是证明。美国银行(Bank of America)经济学家在研报中指出,2019年第四季度疫情爆发之前以来,美国家庭净资产的增长“令人瞠目”,增长了39.3万亿美元,这是消费者支出保持强劲的原因之一。

对于那些能够享受资产价格上涨的人来说,这是最好的时期,对于那些不得不通过工作谋生的人来说,情况即使不是特别好,也还不错。虽然美国的就业增长有所放缓,但仍保持稳定。2月就业人数再次增长,不过,另一项家庭调查显示失业率有所上升。此外,之前两个月的就业数据被大幅向下修正。

美国劳工部上周五(3月8日)公布的数据显示,2月美国非农就业人数增加27.5万,远高于经济学家预计的20万。不过,此前两个月的新增就业人数被大幅向下修正了16.7万。

2月美国非农失业率从3.7%上升至3.9%,因为虽然有15万人进入劳动力市场,但保住工作的人数减少了18.4万。这些数据来自对美国家庭进行的调查,环比波动通常比较大。

2月平均每周工作时长增加了0.1小时,至34.3小时,弥补了1月因恶劣天气导致的降幅的一半。2月平均时薪增幅为0.1%,低于1月的0.5%(向下修正后)。

从行业细分来看,2月私人服务业20.4万新增就业人数中,几乎一半来自对经济敏感度较低的医疗和社会救助行业,与此同时,低收入的休闲和酒店业占到新增就业人数的四分之一。杰富瑞(Jefferies)经济学家托马斯·西蒙斯(Thomas Simons)在发给客户的报告中称,这种构成“令人沮丧”。

此外,大公司还在继续宣布裁员。根据Challenger, Gray & Christmas的统计,今年前两个月,大公司宣布裁员16.7万人,虽然和2023年1月至2月相比下降了7.6%,但仍然是2009年前两个月大公司宣布裁员42.8万人以来的最高水平。不过,新申请失业保险的人数仍接近20万,处于周期性低点。

这些数据意味着,人们期待已久的首次降息将在6月份的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上到来。芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察(FedWatch)工具显示,从上周五联邦基金期货的走势来看,6月美联储至少降息25个基点的概率为74%。

朱利安·伊曼纽尔(Julian Emanuel)带领的Evercore ISI衍生品和策略师团队指出,降息将进一步加剧本已“非常罕见、非常宽松”的金融环境,“害怕错过(FOMO)的情绪正是因为这样的金融环境而出现的,这种情绪一直在推动股市屡创新高。

美联储在3月19日至20日以及4月30日至5月1日召开的会议上降息的可能性不大,但Dreyfus and Mellon首席经济学家文森特·莱因哈特(Vincent Reinhart)认为,FOMC将在3月会议上“改变话题”,开始讨论美联储的资产负债表。目前美联储的资产负债表已从2022年年中约9万亿美元的峰值缩减至7.5万亿美元。

3月会议的主要内容将是更新后的经济预测摘要。经济预测摘要可能会继续显示,FOMC对降息次数的预测中值为三次,和去年12月的预测一样。


今年的美国总统大选给美联储的选择带来了限制。曾在格林斯潘任美联储主席期间担任FOMC秘书的莱因哈特指出,鲍威尔“讲策略,不讲政治”,这意味着为了不让美联储受到大选的影响,鲍威尔可能会在7月和9月的会议上“按兵不动”。

由于交易员几乎排除了5月降息的可能性,2024年的三次降息将分别在美联储6月、11月和12月的会议上进行。11月FOMC会议的时间是11月5日大选之后的周三和周四,而不是通常情况下的周二和周三。

但这一切都取决于通胀走势。本周二(3月12日)公布的2月消费者价格指数(CPI)非常重要,尤其是在1月CPI意外回升之后。

预计汽油价格上涨可能会导致2月CPI环比上涨0.4%,预计不包括食品和能源价格的核心CPI将上涨0.3%,低于1月0.4%的涨幅。预计2月CPI同比可能上涨3.7%,低于1月3.9%的涨幅。

如果希望目前的金融环境继续是所有可能存在的金融环境中最好的,通胀就必须继续降温。

文 | 兰德尔·W·福赛斯

编辑 | 郭力群

版权声明:

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2024年3月8日报道“The Jobs Report Points to an Interest Rate Cut in June”。

(本文内容仅供参考,不构成任何形式的投资和金融建议;市场有风险,投资须谨慎。)

#市场分析

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